覆巢之下，焉有完卵？这一说法用来描述当前资本过剩之下的金融市场，十分贴切。3月13日夜，美国总统特朗普突然解雇美国国务卿蒂勒森，为市场投下一枚重磅炸弹。道指当日收跌170点，美元一度跌破89.60，创五日来新低。与此同时，黄金借机反弹，隔夜金价在10点左右拉升超15美元。面对市场动荡，美债、黄金以及日元、瑞士法郎等避险货币通常都将迅速“上位”，成为人们的可靠后路。然而，高盛却在3月12日的一份报告中警告道：这种方法以后再也行不通了，交易员们已无处可藏！高盛指出，自今年年初开始，美债与其他避险资产的表现开始背道而驰。就在2017年，他们还步伐一致。彭博社分析称，尽管债券通常会为股票投资者提供缓冲的机会，但随着全球央行逐渐减少QE并加息，美国政府还在大举借贷，因此选择债券或许不会十分奏效。彭博社也指出，受日本央行继续采取货币刺激政策影响，日元或许也不太可靠；而在今年1月末2月初美股抛售波及全球的情况下，黄金早已一败涂地。包括Ian Wright在内的高盛策略师警告道：“近来，没有任何避险资产，……这令投资者对分散化投资感到绝望”。当前资本市场的困境，其实在历史上并不少见。近90年前的华尔街危机引发大萧条，也出现过类似的投资者无处可藏的风险局面。应该承认，这种困境的存在不是一两天了，高盛只不过是用金融语言讲述了事情的严重性——谁也找不到真正能够避险的资产！其实这与上世纪三十年代华尔街危机一样，在面对潜在金融风险时，现在的金融市场与90年前并没有本质的进步。
覆巢之下，焉有完卵？这一说法用来描述当前资本过剩之下的金融市场，十分贴切。3月13日夜，美国总统特朗普突然解雇美国国务卿蒂勒森，为市场投下一枚重磅炸弹。道指当日收跌170点，美元一度跌破89.60，创五日来新低。与此同时，黄金借机反弹，隔夜金价在10点左右拉升超15美元。面对市场动荡，美债、黄金以及日元、瑞士法郎等避险货币通常都将迅速“上位”，成为人们的可靠后路。然而，高盛却在3月12日的一份报告中警告道：这种方法以后再也行不通了，交易员们已无处可藏！高盛指出，自今年年初开始，美债与其他避险资产的表现开始背道而驰。就在2017年，他们还步伐一致。彭博社分析称，尽管债券通常会为股票投资者提供缓冲的机会，但随着全球央行逐渐减少QE并加息，美国政府还在大举借贷，因此选择债券或许不会十分奏效。彭博社也指出，受日本央行继续采取货币刺激政策影响，日元或许也不太可靠；而在今年1月末2月初美股抛售波及全球的情况下，黄金早已一败涂地。包括Ian Wright在内的高盛策略师警告道：“近来，没有任何避险资产，……这令投资者对分散化投资感到绝望”。当前资本市场的困境，其实在历史上并不少见。近90年前的华尔街危机引发大萧条，也出现过类似的投资者无处可藏的风险局面。应该承认，这种困境的存在不是一两天了，高盛只不过是用金融语言讲述了事情的严重性——谁也找不到真正能够避险的资产！其实这与上世纪三十年代华尔街危机一样，在面对潜在金融风险时，现在的金融市场与90年前并没有本质的进步。